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央行遏制热钱流入评A股更差钱

发布时间:2020-03-26 16:50:50 阅读: 来源:消毒机厂家

上周,人民币兑美元汇率继续升值,盘中创下6.1307的历史新高。与此同时,日元兑美元突破100大关,人民币升值引发热钱涌入,央行收紧货币政策进行对冲,对股市造成不利影响。

日元破百股市创新高

“换日元要排队一个半小时!”这是上周末香港某媒体的头版报道,上周五日元兑美元汇率在2009年4月7日以来首次突破100大关。自去年11月以来,日元对美元汇率下跌27%,继“抢金潮”后香港出现“换日元潮”。

在日元贬值的刺激下,日经指数上周五收盘报14637点新高,在去年11月中,日本股市仅为8700点,比沪指1949点约提前半个月见底,目前涨幅接近70%。

日元狂贬,连美国也看不过眼。美国财政部长雅各布·卢10日就货币政策警告日本政府,要求日方“恪守国际协议,以避免货币战。”

日本弱势货币政策引发连锁反应,继欧洲和印度之后,上周韩国、澳大利亚、波兰等也相继降息,据分析,这些国家降息的原因目的均是通过干预汇率,减轻热钱流入和出口的压力。

申银万国李慧勇认为,自今年3月以来,已有13个国家陆续降息,印度、波兰和格鲁吉亚更是降息两次,预计在二季度全球经济复苏乏力的形势下,降息等货币宽松政策仍是央行主要的刺激工具,预计还将持续一段时间,这将明显改善全球的流动性。“不过,这可能引发本国货币贬值,给其他国家造成一定的通胀和出口压力,可能引发新一轮的竞争性贬值。”

世界银行对全球新兴市场资金流入的分析报告显示,今年前四个月,新兴市场的资金流入量较上年同期激增42%,达到640亿美元。

上周,美元指数大涨1.22%,报83.1,而人民币兑美元已经连涨6 周,上周盘中创下1美元兑6.1307人民币的新高。

央票重启对冲套息热钱

上周三,央行17个月后重启央票发行。以往,此举被视为货币政策收紧的开端,对股市为重大利空。

不过,有专家分析认为,央行此举更多是为了对冲套息热钱。海通证券姜超认为,2009年7月央票重启,标志着当时货币政策转向紧缩。但当时工业增速高达10.8%,经济增速偏向过热,而今工业增速仅为8.9%,通胀压力也有限,因而央票重启应非政策转向。央行的理由是为了保持基础货币平稳增长和货币利率基本稳定。今年以来中国经济不振,但人民币升值年率达到3.4%,目前美、日、欧等主要经济体均实施零利率,而中国基准利率高达3%,导致套利热钱大量涌入,并使得人民币汇率虚高。

上周,外管局还出台了《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》,加强对热钱流入中国的监管。

上周,市场本来寄望于CPI数据公布后央行在货币政策上有所松动,但人民币升值和热钱涌入正在增加货币政策实施的难度。央行上周公布一季度货币政策执行报告,提出将继续实施稳健的货币政策,下一阶段将“把好流动性总闸门”。

上海证券认为,短期货币政策难以出现明显拐点。对于未来的货币政策工具选择,央行表示继续保持合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合。“近期市场一度期望甚高的降息可能难以实现。”

出口企业压力增大

对于股市而言,人民币升值将利好航空、造纸、银行、地产等行业。

造纸业将受益进口木桨和废纸的成本。据测算,人民币升值5%造纸业可节约成本11亿元人民币,同样,燃料费用占航空公司总成本的30%左右,人民币每升值1%,航空公司毛利率提高0.5%。而银行、地产则持有人民币资产,将在升值中受益。不过,近期这些股票并没有任何表现,走势弱于大盘。

受人民币升值影响最大的将是出口。汇丰5月2日公布数据显示,4月制造业产出和新订单分项指数双双回落,新出口订单则从上月的50.5降至48.4,为四个月来首次降至荣枯线下方。

从外贸出口形式来看,前景并不乐观。今年第113届广交会累计出口成交355.4亿美元,环比增长8.8%,同比下降1.4%。广州证券认为,这表明今年的外贸形势仍未走出去年的严峻态势。考虑到欧洲市场持续低迷,以及近期中日关系问题,下半年出口压力依然较大。“出口数据的不佳,使得大多数以出口加工贸易为主的制造业受到较大的影响。其中以中小企业尤为甚,中小企业的盈利能力仍面临冲击。”

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上周公布的4月份经济数据尽管透出不少积极信号,但未来经济增长的弱预期仍然让股市投资者不敢乐观。不过,上周股市似未受此心态影响,依然呈现反弹态势。

截至上周五,上证指数收于2246.83点,单周上涨1.87%;深证成指收于9071.16点,单周上涨2.53%。沪深两市取得周线两连阳。

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市场层面,上周证监会开出严厉罚单,对涉嫌欺诈发行的万福生科保荐机构平安证券暂停3个月保荐资格。同日,平安证券公告表示,独立出资3亿元设立“万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金”。这是证监会对保荐机构单独立案、暂停受理保荐业务,并由发行人和保荐机构协商赔偿投资者损失的首例案件。

严格执法无疑将提振市场信心,不过股市的最终走势仍将决定于经济形势和企业盈利状况。综合当前各方因素,A股或仍保持震荡态势。

深圳特区报记者 林彦龙(深圳特区报)

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