RBS抛售仅用35小时中行主动挑选新投资者

2008年12月31日，中国银行第三大境外战略投资者瑞银集团(UBS)在解禁期满的首日发布公告，减持持有的全部34亿中行H股，套现8.35亿美元。之后，建行最大战略投资者美国银行向市场配售56亿股建行H股，套利约10.83亿美元。李嘉诚基金出售所持20亿股中国银行H股，套现5.24亿美元。中行最大战略投资者苏格兰皇家银行(RBS)全数套现所持108.1亿股中行H股，套现23.85亿美元。

减持的原因是“他们遭受了金融危机的损失，财务压力很大。与对中国的银行业信心没有关系”。1月16日，中国银行副行长朱民在接受本报采访中给出了自己的解释。他还表示，减持对今后业务合作会带来变化。中国银行是目前三大行中被减持数最多的一家。

好在，有离场的卖家，也有入场的接盘手。

1月16日，中国投资有限责任公司(CIC)董事长楼继伟表示，一直在增持中国工商银行、中国银行和中国建设银行(下简称“三大行”)的股份，密切关注H股市场上这些银行投资者的售卖行为，并透露三家银行在适当时机会披露增持情况。而据路透社消息，一些国际私募基金也在逢低吸纳三家银行的股份。

毕竟，时过境迁，自2007年开始蔓延的全球金融危机，已经改变了全球金融机构的生态。外资股东对中国银行的参股，或因自身陷入财务困境而抽身，或因调整中国攻略而转身，但也带有几分对经济衰退下中国银行业前景的猜疑和悲观预期。

股东减持因为自身财务压力

《21世纪》：限售股刚刚解禁，战略投资者就集中撤离中国银行业，这引起了市场诸多猜测。抛售原因究竟是什么？

朱民：我认为主要是他们遭受了金融危机的损失，财务压力很大。(以中行股东的情况来说)，对于UBS和 RBS，次贷造成的财务压力是他们减持的直接原因。目前，RBS的资产减记损失是150亿美元，UBS是480亿美元，财务负担沉重。RBS在次贷危机前的股价是每股6.64英镑，2008年底是每股0.48英镑，跌幅高达92%。UBS股价2007年1月1日是每股61.4美元，2008年底跌到每股14.3美元，跌幅达到76%。

李嘉诚基金会的减持，是因为基金会的投资受市场影响较大，在原先承诺的捐款支出没有改变情况下，即期财务压力增大，不得已减持。

上述三家都反复向我们说明，他们并不愿减持。他们与中行的合作非常好，业务发展很快，财务上现在离开也是在价值低点。但由于RBS近期股东变化很大，其11月底增发150亿英镑新股融资后，政府持有RBS57.89%的股权，董事会整个都变了，要对其全球战略重新审视。UBS也如此，我最近见到UBS亚洲区主席，他说很遗憾，在12月底急着减持主要是为了把减持收入计入2008年利润。

所以他们走的原因，跟中行经营状况没有关系，与对中国的银行业信心没有关系，主要与自身财务调整、资产情况、战略调整有关。他们几次强调对中国银行及中国银行业充满信心，会在中国市场继续做业务。

《21世纪》：但是他们的确在投资中获益匪浅，怎么看待这种赢利，又怎么看待引入战略投资者的价值？

朱民：他们确实盈利了，UBS整个获利是3.49亿美元，李嘉诚基金会获利2.20亿美元，RBS获利8.10亿美元。从三年投资收益率看，UBS是70.96%，李嘉诚是75.48%，RBS是51.51%。折合成年化复合收益率，UBS是19.57%，李嘉诚是20.62%，RBS是14.85%。

这样的收益很好，但我希望大家能看几组数字的变化。

从股改以来，即从2004到2008年，中行累计上缴国家股利是758亿人民币，上交税费1331亿元，合计为国家上交2263亿元。这已经超过了国家当初给注资的1816亿元，等于5年再造了一个中国银行。

与此同时，中行的资本金扩大，盈利增加。2005年中行的净利润才259亿元，2006年是428亿元，2007年是562亿元,2008年前三季度已经完成599亿元，利润的增幅非常快。资本回报率(ROE)也从12.14%增长到15%左右。

这个过程中，中行每股净资产从1元增长到1.83元，总投资收益率是83%，三年的复合平均收益率是22%。也就是说即使把2263亿元的上缴股利和税费扣除，净资产价值还有83%的增长。我们不否认战略投资者在这个过程中挣钱了，但国家取得了更多的收益。而中行近年的快速发展有自身的努力，也有战略投资者的帮助。

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